等到次大危机的时候，五大投行的杠杆率基本都在30倍左右。

30倍是什么概念如果五大投行的本金是100亿美元，那么他们持有的头寸就高达3000亿美元。很显然，五大的自有资金显然不止是100亿美元。由此可见，它们撬动的资金规模将是惊人的。

但这个建立在隔夜拆借上的庞大资产，就像沙滩上的城堡。如果在经济繁荣时期，市场上有很多钱的时候，维持很容易。一旦发生经济危机，借钱的代价会更高，甚至很难借到钱。

次贷危机时，隔夜拆借市场的萎缩就是危机爆发的一大诱因。

当然根本原因还是不动产及衍生债券价格下跌。

雷曼、贝尔斯登、美林等金融机构持有太多不动产衍生债券的头寸，一旦房地产市场下跌，建立在这些不动产上的金融产品价格也会下跌。原先可以套利的交易，现在不仅赚不到钱，反而赔钱。如果投行自己的资金不够赔的话，就意味着它出现了流动性危机。

所以，雷曼倒闭了。贝尔斯登和美林纷纷被收购。

借出隔夜拆借的银行，现在拿不回自己的资金，就意味着它出现了亏损，如果亏损的规模超出了它的自有资金，它也会出现流动性危机。如果银行因此而倒闭。就意味着整个金融系统都出现了危机，这就叫系统性危机

次贷危机，是美国的投行、银行、信贷机构、保险都出现了危机。投行的代表是五大，银行的代表是美联银行，信贷机构的代表是房地美和房利美，而保险的代表则是全球最大的保险机构美国国际集团。

这些巨头级别的金融机构倒台或破产，直接诱发了美国整个金融系统的危机。因为导火索是房地产次级贷款，所以也叫次贷危机。

次贷危机的规模是惊人的，亲身经历过的郭守云只要想想就头皮发麻，他不想让美林再像上一世那样涉入其中。

“把不动产衍生债券，以及与不同产相关的投资全部卖掉。这个过程可以放宽到明年年底。”

考虑到次级债券的高收益，郭守云也没有马上动手。提前一年离开这个大坑已经足够了。

“回笼的资金投资美国蓝筹股企业的优先股和企业债，但要避开金融股。”

迈克尔莫瑞茨点了点头后，“那杠杆呢，需要调整吗”

“不需要，跟着整个市场的动向增加和减少就好。”

套利交易是投行获取利润的主要来源之一，高杠杆虽然风险很高，但也不能直接一刀切。而且，凤凰美林未来的股东不是他一个人。如果它不投资最热门的不动产金融产品，最多会遭到一些埋怨。但如果让凤凰美林的收入下降一块的话，恐怕那些他想拉拢过来为凤凰美林合并站台的股东们可就不答应了。

“杠杆虽然不需要调整，但风险敞口，尤其是不动产投资的风险敞口绝对不能存在。这一点没有任何商量的余地。”郭守云直接道。

“那黄金和石油的期货投资呢”

郭守云笑了笑，“迈克尔，我对黄金和石油市场的未来很有信心。但如果你想做短线交易的话，必须做对冲。如果是长线，随便你把敞口开到多大。”

黄金和石油的未来，还有至少六年的上升期。所以长线交易不会出现太大的亏损。当然次贷危机前期会因为经济崩溃，而导致油价出现短暂的回落。当等到美国开动印钞机，利用石油美元把自己的损失转嫁给全世界的时候，油价会再一次长到天上。

所以长线来看，油价依旧是上涨的。至于如何度过次贷危机的短暂空窗期。到时再说也不迟。石油期货交易规模足够郭守云把手里的头寸卖掉平仓。

第七百五十四章 bc的报道

第七百五十四章 bc的报道

bc全称美国消费者新闻与商业频道，是美国nbc环球集团持有的全球性财经有线电视卫星新闻台。旗下七个频道向全世界385亿家庭提供实时的金融市场报道和商业信息。是全球商业新闻领域的佼佼者。

美国几乎所有的金融从业者都会通过它与彭博新闻社来了解金融信息，郭守云也是如此。bc旗下的四大重点节目，包括财经论坛、市场观察、市场综述和商业中心，是他经常会看的节目之一。

“罗森博士，您认为布鲁斯基金会或者说布鲁斯郭先生对美林的收购对美国的金融市场意会产生怎样的影响”

艾琳芬克，bc市场观察节目的主持人，毕业于哥伦比亚新闻系的她不仅有着漂亮的外表和火辣的身材，敏锐的观察力和直指问题核心的智慧，也是她成为bc市场观察节目当家主持，并受到观众欢迎的主要原因。

“我个人认为这并不是一个好现象。我们都知道布鲁斯基金会是美国第四大银行凤凰银行的大股东。而后者年营收超过300亿美元，资产接近7500亿美元。它的触角遍及美国50个州，而且今年还进入了加拿大和墨西哥市场。是北美地区最庞大的超级金融机构，仅次于花旗、美国银行和g大通。”

“比起凤凰，美林这家成立近百年的金融机构的影响力和实力则更强大。在全球拥有975家分支机构的它，管理着175万亿美元的庞大资产。是华尔街仅次于大摩的综合性投行，在金融研究领域和私人财富管理领域独步全球。同时也是华盛顿、世界银行，以及全球各大金融机构和政府金融部门最大的策问机构。它的一举一动直接影响美国以及全球金融市场的稳定。”

“如果凤凰银行与美林公司合并，那么将诞生一家年营收超过650亿美元，管理总资产达到惊人的25万亿美元，业务涉及到所有金融领域的世界级金融机构。或者说金融托拉斯这是一件非常可怕的事”

米切尔罗森，哈弗大学商学院教授，经济学和金融工程学博士，美国最顶级的智库外交关系理事会的成员之一。

“罗森博士，为什么您认为凤凰和美林的合并是一件非常可怕的事如果仅仅是因为它们的规模，那么花旗集团的资产也超过2万亿美元，同样业务遍及全球，并涉及到所有的金融领域。”

“花旗与凤凰美林有根本的不同。”米切尔罗森摇了摇头。

“您能详细说一下吗”

“当然首先，我反对超大型金融机构的出现。因为这些庞大的金融托拉斯会损害消费者的权益，滋生腐败，阻碍金融行业的正当竞争，扼杀经济自由。其次，比起花旗、美国银行等大型金融机构。美林和凤凰的合并，垄断的性质更明显。”

“在